1、证券研究报告行业跟踪周报建筑材料 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业跟踪周报 华东迅速复工，地产链最难的时候或已经过去华东迅速复工，地产链最难的时候或已经过去 2022 年年 06 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 黄诗涛黄诗涛 执业证书：S0600521120004 证券分析师证券分析师 石峰源石峰源 执业证书：S0600521120001 研究助理研究助理 任婕任婕 执业证书：S0600122030031 行业走势行业走势 相关研究相关研究 解读基建地产链 2021 年年报/2022 年一季报：
2、景气速降， 如何看待基建地产链细分机会 2022-05-30 着力疏通复工阻隔，加强放松政策传导 2022-05-29 政策加大放松，市场回温可期 2022-05-22 增持（维持） Table_Summary 投资要点投资要点 本本周 （周 （2022.5.302022.6.3， 下同） ：， 下同） ：本周建筑材料板块 （SW） 涨跌幅 1.95%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 2.21%、3.08%，超额收益分别为-0.26%、-1.13%。 大宗建材基本面与高频数据： （大宗建材基本面与高频数据： （1）水泥：水泥：本周全国高标水泥市场价格为 469元/吨，较上周-9
3、 元/吨，较 2021 年同期+4 元/吨。较上周价格上涨的区域：西南地区（+4 元/吨） ；价格下跌的区域：长三角地区（-34 元/吨） 、长江流域地区（-19 元/吨） 、两广地区（-13 元/吨） 、泛京津冀地区（-15 元/吨） 、华东地区（-22 元/吨） 、中南地区（-13 元/吨） 、华北地区（-14 元/吨） 。本周全国样本企业平均水泥库位为 72.0%，较上周+1.1pct，较 2021 年同期+13.2pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 63.0%，较上周-0.7pct，较 2021 年同期-10.1pct。 （2）玻璃：）玻璃：本周卓创资讯统计的全
4、国浮法白玻原片平均价格为 1893 元/吨，较上周-47 元/吨，较 2021 年同期-936 元/吨。本周卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 6816 万重箱，较上周+88 万重箱，较 2021 年同期+5301 万重箱。（3）玻纤：）玻纤：本周无碱 2400tex 直接纱成交中位数 5850 元/吨，较上周无变化，较 2021 年同期-250 元/吨。 周观点周观点：稳增长大会之后各地相继出台措施，包括强二线城市继续放松地产， 河南省兜底入股河南建业等等。 华东地区复工效果明显， 华南地区地产销售回暖，地产企业融资端暖意初显。随着购地费用支付进入负增长区间，6 月又是地产销售大
5、月，地产公司资金状况也将有所好转。随着信心恢复，地产链最难的时候或已经过去。 我们认为， 基建端需求落地更早， 开工端材料相对弹性更大，比如水泥和防水材料。行业龙头往往在行业底部也是逆势扩张和率先加杠杆的企业。推荐华新水泥、东方雨虹、科顺股份、坚朗华新水泥、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材，五金、北新建材、伟星新材，建议关注上峰水泥、海螺水泥、中国联塑等上峰水泥、海螺水泥、中国联塑等。 大宗建材方面：大宗建材方面：本周水泥价格继续松动，局部地区企业较大幅度的降价引发市场价格战忧虑，我们认为属于在高库存和弱需求现实下市场重新平衡过程中的正常现象。前期价格能够维持在高位，更多是依靠
6、各大企业的维护，短期主导企业维护市场份额的行为也有助于行业做好淡季错峰，为下半年旺季奠定良好基础。 在政策全面加强基建的基调下， 随着疫情缓解， 华东加速复工，基建项目落地贡献实物需求，6 月水泥需求有望环比继续改善， 三四季度集中释放。 随着夏季错峰延长缓解高库存压力， 仍看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场。 水泥板块经历近期调整后， 估值安全边际较强，2021 年度 58%的分红收益率使得当前 7 倍不到的市盈率估值具有修复空间。推荐区域价格弹性大、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥，华新水泥，建议关注海螺水泥和上海螺水泥和上峰水泥等，峰水泥等
7、，中长期看好受益北方市场整合、景气弹性大的天山股份、冀东天山股份、冀东水泥等水泥等。 装修建材方面：装修建材方面：基建投资逐步落地加之疫后赶工有望提振需求，偏开工端或基建业务为主的材料商发货增速表现较偏竣工端的零售类材料商好，预计在疫情影响减弱、政策效果逐步显现之下装修建材发货及订单情况有望好转。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐
8、点可作为右侧信号。推荐东方东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、蒙娜丽雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、凯伦股份、垒知集团，莎、凯伦股份、垒知集团，建议关注中国联塑、公元股份、海象新材等。中国联塑、公元股份、海象新材等。 风险提示：风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。 -28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2021/6/72021/10/52022/2/22022/6/2建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 2
9、 / 25 内容目录内容目录 1. 板块观点板块观点 . 5 2. 大宗建材基本面与高频数据大宗建材基本面与高频数据 . 9 2.1. 水泥. 9 2.2. 玻璃. 13 2.3. 玻纤. 16 2.4. 消费建材相关原材料. 18 3. 行业和公司动态跟踪行业和公司动态跟踪 . 19 3.1. 行业政策跟踪. 19 3.2. 行业新闻. 20 3.3. 板块上市公司重点公告梳理. 21 4. 本周行情回顾本周行情回顾 . 23 5. 风险提示风险提示 . 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 25 图表目录
10、图表目录 图 1： 全国高标水泥价格. 10 图 2： 长三角地区高标水泥价格. 10 图 3： 泛京津冀地区高标水泥价格. 10 图 4： 两广地区高标水泥价格. 10 图 5： 全国水泥平均库容比. 11 图 6： 全国水泥平均出货率. 11 图 7： 长三角地区水泥平均库容比. 12 图 8： 长三角地区水泥平均出货率. 12 图 9： 泛京津冀地区水泥平均库容比. 12 图 10： 泛京津冀地区水泥平均出货率. 12 图 11： 两广地区水泥平均库容比 . 12 图 12： 两广地区水泥平均出货率. 12 图 13： 全国平板玻璃均价（玻璃期货网）. 14 图 14： 全国平板玻璃均价
11、（卓创资讯）. 14 图 15： 全国建筑浮法玻璃原片厂商库存. 15 图 16： 样本 13 省玻璃表观消费量. 15 图 17： 全国浮法玻璃在产产能日熔量情况. 15 图 18： 无碱 2400TEX 缠绕纱价格 . 17 图 19： G75 电子纱价格 . 17 图 20： 玻纤库存变动. 17 图 21： 玻纤表观消费量. 17 图 22： 建材板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） . 23 表 1： 建材板块公司估值表. 7 表 2： 大宗建材板块公司分红收益率测算表. 8 表 3： 水泥价格变动情况. 9 表 4： 本周水泥库存与发货情况.
12、 11 表 5： 本周水泥煤炭价差. 13 表 6： 本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况. 13 表 7： 本周建筑浮法玻璃价格. 14 表 8： 本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求. 14 表 9： 本周建筑浮法玻璃产能变动. 15 表 10： 本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差. 16 表 11： 玻纤价格表 . 16 表 12： 玻纤库存变动和表观需求表. 17 表 13： 玻纤产能变动. 18 表 14： 消费建材主要原材料价格. 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 25 表 15： 本周行业重要新闻.
13、20 表 16： 本周板块上市公司重要公告. 21 表 17： 板块涨跌幅前五. 23 表 18： 板块涨跌幅后五. 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 5 / 25 1. 板块观点板块观点 （1）水泥：）水泥：本周水泥价格继续松动，局部地区企业较大幅度的降价引发市场价格战忧虑，我们认为属于在高库存和弱需求现实下市场重新平衡过程中的正常现象。前期价格能够维持在高位，更多是依靠各大企业的维护，短期主导企业维护市场份额的行为也有助于行业做好淡季错峰，为下半年旺季奠定良好基础。在政策全面加强基建的基调下，随着疫情缓解，华
14、东加速复工，基建项目落地贡献实物需求，6 月水泥需求有望环比继续改善，三四季度集中释放。随着夏季错峰延长缓解高库存压力，仍看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场。 水泥板块经历近期调整后，估值安全边际较强，2021 年度 58%的分红收益率使得当前 7 倍不到的市盈率估值具有修复空间。推荐区域价格弹性大、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥，华新水泥，建议关注海螺水泥和上峰水泥等，海螺水泥和上峰水泥等，中长期看好受益北方市场整合、景气弹性大的天山股份、冀东水泥等天山股份、冀东水泥等。 （2）玻璃：）玻璃：短期继续关注终端需求改善情况，中长期看好玻璃长期盈
15、利中枢的提升以及龙头新增量。短期疫情管控缓和下需求若改善，虽然厂家稳价挺价意愿较强，但库存积累和淡季预期下区域价格涨跌互现。后续继续关注终端需求改善情况，考虑到当前社会库存处于低位，若终端需求改善配合，预计价格有望迎来反弹。但地产链资金状况是需求强度的重要影响因素，若需求改善较为显著，或玻璃生产线加速冷修，价格回升将更有持续性。长期来看，基于新增产能的严格约束以及长期建筑玻璃需求潜力，玻璃长期的产能利用率中枢有望延续高位，支撑景气中枢提升。龙头有望享受更高的超额利润，现金流价值提升，光伏、药用和电子玻璃新品类加速扩张提升长期成长性，推荐旗滨集团，旗滨集团，建议关注南玻南玻 A、金晶科技、凯盛科
16、技等、金晶科技、凯盛科技等。 （3）玻纤：）玻纤：中期全球经济景气及供应链等因素支撑外需韧性，风电、建筑建材等细分行业需求有一定向上弹性， 虽然短期内需受限， 行业库存积累， 中低端价格有所松动，但中期行业供需紧平衡趋势难以快速破坏，支撑中期行业景气韧性。中长期来看，双碳目标下风电装机有望较十三五期间大幅增长， 叠加大叶片趋势下玻纤单位用量和标准提升，新能源车持续高增长，叠加玻纤复合材料技术、工艺进步带来渗透率提升，我们判断中高端品类高景气具备较好的持续性。我们预计此轮玻纤高景气具备，龙头企业持续享受超额收益。与产业链上下游相比，板块相对估值逐步显现优势。随着下游行业景气催化，以及企业盈利的持
17、续兑现，板块估值有望迎来修复，建议关注中国巨石、中材科中国巨石、中材科技、长海技、长海股份、山东玻纤等，股份、山东玻纤等，以及成长性好的细分品类龙头再升科技、赛特新材等再升科技、赛特新材等。 （4）装修建材：）装修建材：基建投资逐步落地加之疫后赶工有望提振需求，偏开工端或基建业务为主的材料商发货增速表现较偏竣工端的零售类材料商好，预计在疫情影响减弱、政策效果逐步显现之下装修建材发货及订单情况有望好转。 在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究
18、所 行业跟踪周报 6 / 25 考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。 中长期看，随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉，龙头企业集中度提升趋势不变， 看好在下沉市场和小 B 渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业，推荐东方雨虹、坚朗五金。东方雨虹、坚朗五金。此外，推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺科顺股份、北新建材、伟星新材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团、雄塑科技，股份、北新建材、伟星新材、
19、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团、雄塑科技，建议关注中中国联塑、公元股份等。国联塑、公元股份等。 出口链条方面，此前由于原材料价格上行、海运运力受阻以及汇率波动因素，收入和利润均受到影响，但海外需求景气度仍高。随着上述不利因素逐步消化，有望迎来盈利修复。建议关注海外需求旺盛、2021 年利润大幅下挫业绩修复弹性较大的 PVC 地板龙头海象新材海象新材。 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 7 / 25 表表1：建建材板块公司估值表材板块公司估值表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 2022/6/3 总市值总市值 （亿元）（
20、亿元） 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元） 市盈率（倍）市盈率（倍） 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 002791.SZ 坚朗五金* 301 8.9 10.1 15.7 21.7 33.8 29.8 19.2 13.9 002271.SZ 东方雨虹* 1,197 42.0 53.2 67.8 86.5 28.5 22.5 17.7 13.8 600176.SH 中国巨石 658 60.3 63.5 70.4 78.0 10.9 10.4 9.3 8.4 600801.SH 华新水泥* 399 53.6 59.0 67.0 72.3
21、7.4 6.8 6.0 5.5 601636.SH 旗滨集团* 301 42.3 31.4 42.9 47.3 7.1 9.6 7.0 6.4 600585.SH 海螺水泥 1,919 332.7 338.6 351.0 367.3 5.8 5.7 5.5 5.2 000401.SZ 冀东水泥* 271 28.1 42.5 48.9 52.4 9.6 6.4 5.5 5.2 000672.SZ 上峰水泥 145 21.8 24.9 28.2 31.0 6.7 5.8 5.1 4.7 600720.SH 祁连山 107 9.5 11.5 12.5 13.8 11.3 9.3 8.6 7.8 60
22、0449.SH 宁夏建材 63 8.0 9.9 10.5 11.0 7.9 6.4 6.0 5.7 000789.SZ 万年青 84 15.9 17.1 18.6 19.8 5.3 4.9 4.5 4.2 002233.SZ 塔牌集团 104 18.4 19.2 20.7 21.7 5.7 5.4 5.0 4.8 000012.SZ 南玻 A 194 15.3 22.9 30.0 37.2 12.7 8.5 6.5 5.2 600586.SH 金晶科技 96 13.1 13.3 15.5 18.6 7.3 7.2 6.2 5.2 600552.SH 凯盛科技 79 1.6 2.5 3.6 5.
23、0 49.4 31.6 21.9 15.8 002080.SZ 中材科技 377 33.7 38.3 43.8 50.5 11.2 9.8 8.6 7.5 300196.SZ 长海股份 74 5.7 7.0 8.4 10.2 13.0 10.6 8.8 7.3 605006.SH 山东玻纤 61 5.5 6.8 8.2 9.1 11.1 9.0 7.4 6.7 603601.SH 再升科技 63 2.5 3.1 4.0 5.0 25.2 20.3 15.8 12.6 002088.SZ 鲁阳节能 102 5.3 6.5 8.0 9.6 19.2 15.7 12.8 10.6 688398.SH
24、 赛特新材 23 1.1 1.3 1.7 2.2 20.9 17.7 13.5 10.5 000786.SZ 北新建材* 516 35.1 40.6 44.9 50.1 14.7 12.7 11.5 10.3 002372.SZ 伟星新材* 314 12.2 14.4 16.9 19.6 25.7 21.8 18.6 16.1 002641.SZ 公元股份 58 5.8 6.7 8.4 10.0 10.0 8.7 6.9 5.8 300737.SZ 科顺股份* 121 6.7 9.2 12.9 17.0 18.1 13.2 9.4 7.1 300715.SZ 凯伦股份* 44 0.7 2.5
25、3.3 4.4 62.9 17.6 13.3 10.0 002798.SZ 帝欧家居* 35 0.7 3.0 4.9 6.8 50.0 11.7 7.1 5.1 003012.SZ 东鹏控股* 101 1.5 7.4 9.3 11.2 67.3 13.6 10.9 9.0 002918.SZ 蒙娜丽莎* 60 3.1 6.2 9.3 12.2 19.4 9.7 6.5 4.9 002398.SZ 垒知集团* 45 2.7 4.3 5.7 7.4 16.7 10.5 7.9 6.1 002043.SZ 兔宝宝 77 7.1 7.9 9.9 12.3 10.8 9.7 7.8 6.3 603737
26、.SH 三棵树 354 (4.2) 9.0 16.3 23.9 - 39.3 21.7 14.8 603378.SH 亚士创能 41 (5.4) 2.9 3.7 4.9 - 14.1 11.1 8.4 003011.SZ 海象新材 20 1.0 2.0 2.8 3.5 20.0 10.0 7.1 5.7 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：表中带*上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测，其他标的盈利预测采用 Wind 一致预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 8 / 25 表表2：大宗建材板块公司分红收益率测
27、算表大宗建材板块公司分红收益率测算表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 2022/6/3 总市值总市值 （亿元）（亿元） 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元） 分红率及假设（分红率及假设（%） 股息率（股息率（%） 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 600585.SH 海螺水泥 1919 332.7 338.6 351.0 367.3 33.8 33.8 33.8 33.8 5.9 6.0 6.2 6.5 600801.SH 华新水泥* 399 53.6 59.0 67.0 72.3 42
28、.2 42.2 42.2 42.2 5.7 6.2 7.1 7.6 000877.SZ 天山股份 1052 125.3 137.1 146.7 153.6 22.8 50.0 50.0 50.0 2.7 6.5 7.0 7.3 000401.SZ 冀东水泥* 271 28.1 42.5 48.9 52.4 70.9 50.0 50.0 50.0 7.4 7.8 9.0 9.7 000672.SZ 上峰水泥 145 21.8 24.9 28.2 31.0 29.7 29.7 29.7 29.7 4.5 5.1 5.8 6.3 600720.SH 祁连山 107 9.5 11.5 12.5 13.
29、8 36.9 36.9 36.9 36.9 3.3 4.0 4.3 4.8 600449.SH 宁夏建材 63 8.0 9.9 10.5 11.0 32.2 32.2 32.2 32.2 4.1 5.1 5.4 5.6 000789.SZ 万年青 84 15.9 17.1 18.6 19.8 40.0 40.0 40.0 40.0 7.6 8.1 8.9 9.4 002233.SZ 塔牌集团 104 18.4 19.2 20.7 21.7 40.3 40.3 40.3 40.3 7.1 7.4 8.0 8.4 601636.SH 旗滨集团* 301 42.3 31.4 42.9 47.3 50
30、.7 50.7 50.7 50.7 7.1 5.3 7.2 8.0 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：表中带*上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测，其他标的盈利预测采用 Wind 一致预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 9 / 25 2. 大宗建材基本面与高频数据大宗建材基本面与高频数据 2.1. 水泥水泥 本周水泥市场概述本周水泥市场概述：本周全国水泥市场价格环比大幅回落 2%。价格回落地区主要在华北、华东和中南，下调幅度 20-50 元/吨；价格推涨地区为四川成都和青海西宁，幅度 60 元/吨。6
31、月初，受淡季因素影响，下游需求表现仍然疲软，企业出货量维持在 6-7 成水平，部分地区企业为增加出货量，竞争加剧，价格出现大幅回落。鉴于前期价格能够维持在高位，更多是依靠各大企业的维护，但在此过程中，销量损失也十分明显，进入淡季后，部分地区大企业为维护自身市场份额，价格或将出现阶段性探底走势。 （1）区域价格跟踪：）区域价格跟踪： 本周全国高标水泥市场价格为 469 元/吨，较上周-9 元/吨，较 2021 年同期+4 元/吨。较上周价格上涨的区域：西南地区（+4 元/吨） ；价格下跌的区域：长三角地区（-34 元/吨） 、长江流域地区（-19 元/吨） 、两广地区（-13 元/吨） 、泛京津
32、冀地区（-15 元/吨） 、华东地区（-22 元/吨） 、中南地区（-13 元/吨） 、华北地区（-14 元/吨） 。 表表3：水泥价格变动情况水泥价格变动情况 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 高标水泥价格高标水泥价格价格变动本周较上周较2021年同期 2022年内最高 2022年内最低单位全国469(9)4527469元/吨-长三角421(34)(131)541421元/吨-长江流域436(19)(84)519436元/吨-泛京津冀513(15)58568513元/吨-两广448(13)(78)515448元/吨-华北地区516(14)78556516元/吨-东北地区507070562
33、507元/吨-华东地区454(22)(69)536454元/吨-中南地区455(13)(45)533455元/吨-西南地区453415467439元/吨-西北地区473020537473元/吨熟料价格熟料价格价格变动本周较上周较2021年同期 2022年内最高 2022年内最低单位长江流域-铜陵、芜湖3700(30)470360元/吨长江流域-重庆330010400295元/吨两广-广西贵港3600(20)430360元/吨京津冀-河北唐山5000120500460元/吨东北-大连34000340340元/吨山东枣庄450070480400元/吨内蒙古乌海19500195195元/吨400.0
34、0500.00600.000.001000.00400.00500.00400.00500.00600.00400.00500.00600.00400.00500.00600.00450.00500.00550.00400.00500.00600.00400.00500.00400.00450.00500.00460.00480.00500.00300.00400.00500.00300.00350.00400.00300.00400.00500.000.001000.000.00500.00400.00450.00500.000.00500.00 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正
35、文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 10 / 25 图图1：全国高标水泥价格全国高标水泥价格 图图2：长三角地区高标水泥价格长三角地区高标水泥价格 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 图图3：泛京津冀地区高标水泥价格泛京津冀地区高标水泥价格 图图4：两广地区高标水泥价格两广地区高标水泥价格 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 （2）行业库存与发货跟踪：）行业库存与发货跟踪： 本周全国样本企业平均水泥库位为 72.0%， 较上周+1.1pct， 较 2021年同期+13.2pct。全国样
36、本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 63.0%，较上周-0.7pct，较 2021年同期-10.1pct。 2003004005006007001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月全国全国 P O 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨）2017201820192020202120222003004005006007001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月长江流域长江流域 P O 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨）2017201820192020202120222003004005006007001月2月 3月4月5月6月7月
37、8月9月 10月 11月 12月泛京津冀地区泛京津冀地区 P O 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨）2017201820192020202120222003004005006007008009001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月两广地区两广地区 P O 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨）201720182019202020212022 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 11 / 25 表表4：本周水泥库存与发货情况本周水泥库存与发货情况 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 图图5
38、：全国水泥平均库容比全国水泥平均库容比 图图6：全国水泥平均出货率全国水泥平均出货率 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 水泥库容比水泥库容比百分比变动本周较上周较2021年同期 2022年内最高 2022年内最低单位全国全国72.01.113.272.058.9%/pct-长三角75.91.516.676.456.8%/pct-长江流域74.31.813.274.960.6%/pct-泛京津冀64.31.212.464.336.5%/pct-两广77.01.017.577.060.3%/pct-华北地区60.80.014.560.835.8%/pct-
39、东北地区72.90.019.272.955.8%/pct-华东地区74.60.614.974.656.7%/pct-中南地区75.42.89.475.464.4%/pct-西南地区68.1(0.9)13.474.160.9%/pct-西北地区64.50.511.867.060.0%/pct出货率出货率（日发货量（日发货量/在产在产产能）产能）百分比变动本周较上周较2021年同期 2022年内最高 2022年内最低单位全国全国63.0(0.7)(10.1)64.14.1%/pct-长三角63.2(2.9)(11.9)76.56.0%/pct-长江流域64.3(0.8)(9.3)71.85.6%/
40、pct-泛京津冀57.0(1.7)(19.3)61.51.7%/pct-两广58.82.5(21.9)76.36.3%/pct-华北地区50.80.0(27.3)58.51.0%/pct-东北地区45.00.8(25.8)49.20.0%/pct-华东地区62.7(2.4)(12.6)71.15.1%/pct-中南地区62.60.2(9.5)72.25.7%/pct-西南地区57.00.6(14.7)70.15.6%/pct-西北地区66.83.0(1.3)66.80.3%/pct60.0070.0080.0070.0075.0080.0040.0060.0080.0060.0080.0040
41、.0060.0080.0060.0070.0080.0072.0074.0076.0060.0070.0080.0040.0060.0080.0050.0060.0070.0050.0060.0070.000.00100.0050.0060.0070.0050.0060.000.00100.0040.0060.000.00100.0040.0060.0080.0040.0060.0080.0040.0060.0080.000.00100.000204060801月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月全国水泥平均库容比（全国水泥平均库容比（%）201720182019202
42、0202120220204060801001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月全国水泥平均出货率（全国水泥平均出货率（%）2019202020212022 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 12 / 25 图图7：长三角地区水泥平均库容比长三角地区水泥平均库容比 图图8：长三角地区水泥平均出货率长三角地区水泥平均出货率 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 图图9：泛京津冀地区水泥平均库容比泛京津冀地区水泥平均库容比 图图10：泛京津冀地区水泥平均出货率泛
43、京津冀地区水泥平均出货率 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 图图11：两广地区水泥平均库容比两广地区水泥平均库容比 图图12：两广地区水泥平均出货率两广地区水泥平均出货率 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 0204060801001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月长三角水泥平均库容比（长三角水泥平均库容比（%）2017201820192020202120220204060801001201月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月长三角水泥平均出货率（长三角水泥平均
44、出货率（%）20192020202120220204060801月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月泛京津冀地区水泥平均库容比（泛京津冀地区水泥平均库容比（%）2017201820192020202120220204060801001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月泛京津冀水泥平均出货率（泛京津冀水泥平均出货率（%）20192020202120220204060801001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月两广地区水泥平均库容比（两广地区水泥平均库容比（%）201720182019202020212022020406
45、0801001201月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月两广水泥平均出货率（两广水泥平均出货率（%）2019202020212022 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 13 / 25 （3）水泥煤炭价差）水泥煤炭价差： 表表5：本周水泥煤炭价差本周水泥煤炭价差 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 （4）产能发挥与错峰停窑）产能发挥与错峰停窑 表表6：本周国内水泥熟料生产线本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况错峰停窑情况 数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所 2.2. 玻璃玻璃 建筑玻璃市场概述：
46、建筑玻璃市场概述：据卓创资讯，本周国内浮法玻璃市场多地价格仍有走低，交投一般。市场供需矛盾较为突出，浮法厂库存进一步积累， 雨水后期增加预期下，局部个别厂出货意向略强。但整体行业亏损逐步明显，关注后期市场心态变化，中长线仍需重点关注下游加工厂订单变化。 （1）价格：）价格： 本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1893 元/吨，较上周-47 元/吨，水泥煤炭价差水泥煤炭价差价格变动本周较上周较2021年同期 2022年内最高 2022年内最低单位全国均价-煤炭357(6)3410357元/吨-长三角309(18)(133)418309元/吨-长江流域324(10)(85)399324
47、元/吨-泛京津冀400356441400元/吨-两广335(20)(69)398335元/吨-华北地区404(14)71435404元/吨-东北地区395063445390元/吨-华东地区341(10)(75)415341元/吨-中南地区343(7)(52)416343元/吨-西南地区341(10)8348313元/吨-西北地区361(4)13418355元/吨300.00350.00400.000.00500.00300.00400.00300.00400.00500.00300.00400.00350.00400.00450.00350.00400.00450.00300.00400.00
48、300.00400.00320.00340.00360.00340.00360.00380.00错峰停窑错峰停窑-华北地区-东北地区-华东地区-中南地区-西南地区-西北地区四川成德绵地区水泥企业公布上调价格60元/吨，价格上调主要是6月份企业计划执行错峰生产10-20天。渝东南地区多数企业库满被迫停窑。云南昆明地区推动错峰生产，力争稳价为主，预计后期水泥价格稳中趋弱运行。毕节地区水泥价格下调30元/吨，各企业多处于库满停窑状态，企业竞争激烈，价格持续回落。哈密地区6月15日起，企业计划执行为期15天夏季错峰生产。-山东济南地区短期企业部分熟料生产线错峰生产，力争稳价为主。十堰地区水泥价格暂稳，
49、前期企业尝试推涨价格50元/吨，但由于各企业执行混乱，导致价格未涨反降10元/吨，目前区域内企业多在执行错峰生产20天。唐山地区水泥价格趋弱运行，本地需求保持在5成左右，外运京津尚未完全恢复，企业库满停窑，价格下行压力较大。河北地区企业熟料生产线自律推动夏季错峰峰生产10天，据了解，只有大企业执行。6月1日起，太原区域内企业执行错峰生产15天。 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业跟踪周报 14 / 25 较 2021 年同期-936 元/吨。 表表7：本周建筑浮法玻璃价格本周建筑浮法玻璃价格 数据来源：卓创资讯、玻璃期货网、东吴证券研究所 图图13：全国平板玻璃均价全国平板玻璃均价（玻璃期货网）（玻璃期货网） 图图14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）全国平板玻璃均价（卓创资讯） 数据来源：玻璃期货网、东吴证券研究所 数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所 （2）库存变动与表观需求：）库存变动与表观需求： 本周卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 6816 万重箱，较上周+88 万重箱，较 2021 年同期+5301 万重箱。 表表8：本周本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求建筑浮法玻璃库存变动与表观需求 数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所 浮法原片厂商价格浮法原片厂商价格（周）（卓创）（周）（卓创）价格变动本
